Новый тренд на рынке аукционных продаж – инвесторы скупают права требования

Российский Аукционный Дом (РАД) фиксирует возросший интерес инвесторов к приобретению прав требований кредиторов - как к физическим лицам, так и компаниям.

Только за ноябрь 2022 года объем продаж прав требований вырос по отношению к тому же периоду прошлого года в 2 раза. Общая сумма проданных прав требований на торгах РАД за ноябрь 2022 года составила 3,9 млрд рублей. Всего же на торгах РАД с начала года по состоянию на начало декабря было реализовано прав требований на сумму 24,5 млрд из которых 92% - права требования к юрлицам.

Как отмечают в РАД, особенно интересен сейчас рынок корпоративных долгов – их обеспечением зачастую являются полноценные предприятия в различных секторах рынка, которые инвестор получает возможность купить за 2–4 EBITDA.

«Такие лоты, как правило, не проходят незамеченными отраслевыми игроками – для чего мы, как брокер и организатор торгов, прилагаем максимум усилий, информируя рынок и целевых покупателей о благоприятной возможности. И несмотря на цену таких активов, измеряемую миллиардами руб., мы видим в торгах по нескольких участников на каждый лот. Также, мы можем констатировать, что при продаже корпоративных цессий абсолютная величина сделки практически не влияет на ликвидность лота – на каждый качественный актив с обеспечением мы найдем инвестора, если качество актива и доходность операции будет соответствовать аппетиту рынка. Рынок оценивает именно обеспечение, выступающее фактическим предметом сделки - то есть стоящей за цессией бизнес, ведь продажа прав требований – это просто форма передачи права владения активом. Если мы выставляем на торги предприятие или портфель имущественных прав с положительным денежным потоком, у которого номинал лота соотносится с EBITDA с коэффициентом не более 5, мы готовы гарантировать его успешную продажу. Таким образом, инвесторы в такие активы обращают внимание на два ключевых параметра: отношение цены продажи лота к сумме долга (оно должно быть меньше 1, желательно в коридоре значений 0,2–0,5), и финансово-хозяйственное состояние бизнесов, выступающих обеспечением (о требованиях к данному показателю говорилось выше)», - рассказала Наталья Круглова, руководитель департамента продаж РАД, советник генерального директора.

Крупные сделки за III и начало IV кварталов 2022 года:

• Права требования к компаниям, входящих в ГК «Русское зерно», среди которых АО «Птицефабрика «Башкирская» и АО «Турбаслинские бройлеры». Единым лотом был реализован крупнейший агропромышленный холдинг по производству яйца и мяса птицы в Республике Башкортостан. Цена продажи: 6,37 млрд руб.
• Права требования к ГК «Росскат». Обеспечение: действующий кабельный завод в Подольске. Цена продажи – 1,25 млрд рублей.
• Права требования к ООО «СибирьЛизингКом» и ООО «Формат». Основной залоговый актив – производственный комплекс «Копыловская керамика» в Томской области. Цена продажи – 560,7 млн рублей.
• Права требования к ООО «ЭнергомашКапитал». Основной залоговый актив: торгово-офисное здание в Мытищах. Цена продажи – 186,3 млн рублей.
• Права требования к ООО «Альфа», ООО «ГидроТранс», ООО «Торговый дом «Олинский», созаёмщик АО «ТРЭИ». Обеспечение: движимое имущество компании ООО «ГидроТранс» – 12 судов различного назначения (катера, буксиры, земснаряды, плавобщежитие и пр.). Цена продажи – 431 млн рублей.
• Права требования к ООО «Кинопроизводственный центр». Залоговые активы: спортивно-оздоровительный комплекс и административно-культурный центр на Рублево-Успенском ш, 27 км от МКАД. Цена продажи – 72 млн рублей. Рыночная стоимость залогового обеспечения составляет около 215 млн рублей.

Рынок прав требований к физлицам, по данным РАД, получил новый толчок развития, демонстрируя тем самым высокие показатели продаж в текущем году. Среди наиболее заметных факторов, вызвавших рост интереса инвесторов аналитики РАД отмечают: 

• Прекращение действия моратория на банкротство с начала октября 2022 г;
• Возращение крупных коллекторских агентств на рынок покупки долгов, после приостановки их активности, обусловленной началом СВО;
• Рост уровня квалификации участников рынка, вследствие чего сделки с долговыми обязательствами стали интересны более широкому кругу лиц;
• Сокращение сроков продажи долгов банками, по которым нет платежей менее двух лет.

По словам Наталья Кругловой, сделки по пакетам прав требований к физическим лицам сегодня проходят на уровне 3-5% от номинала задолженности и, несмотря на снижение аппетита к риску у покупателей, ликвидность таких пакетов очень высокая – за лот зачастую борются до 10 участников, обеспечивая высокую конкуренцию, что может привести к росту их стоимости и до 10% от номинала.

«Это значение превышает даже показатели прошлого года, когда дисконты составляли в среднем около 92-95%. Однако, внимательные инвесторы иногда имеют возможность выкупить долги к физлицам даже за 1% от номинала задолженности, к примеру, если обладают эксклюзивными компетенциями по ее взысканию. За такие долги борются не только коллекторы, но и физические лица, и самостоятельно действующие юристы, а количество заявок по таким лотам иногда достигает полутора десятков. Так, например, за права требования к 154 физическим лицам стоимостью 2,7 млн. руб, которые продавались единым лотом, боролись сразу 13 покупателей, в итоге цена продажи превысила конечную стоимость лота в 7 раз» - добавила Наталья Круглова.